美联储官员已经制定了一个看似明确的计划来应对高通胀，但现在他们不得不应对新冠肺炎疫情再次放缓经济的新迹象，与此同时，他们不得不面对比他们希望的更快收紧金融环境的市场条件。

经济数据正在向一个方向拉动，但投资者正在向另一个方向拉动，这可能会让下周的美联储会议出乎意料地复杂。目前，围绕疫情的不确定性仍然存在，但市场正在迅速调整预期，认为美联储可能需要采取更积极的行动来应对通胀，决策官员需要权衡这两个方面。

美联储已经明确表示将在2021年加息——在12月的会议上，每位官员都预计今年至少加息一次，半数官员预计加息三次——并且还明确表示，将把资产负债表减少9万亿美元作为收紧货币政策的第二手段。预计美联储将在下周的会议上宣布一个更明确的信号，即可能在3月份加息，并在今年晚些时候缩减资产负债表。

但是现在风险越来越大。受Omicron变体引发的大规模感染浪潮影响，近期零售额数据变得令人失望，实时经济活动指标下降，招聘可能放缓。

目前，每日新增感染率可能正在放缓，但复苏的其他风险仍然存在，包括联邦政府支出的下降。在疫情期间，联邦政府的支出帮助支撑了家庭的可支配收入。

根据薪资数据提供商UKG的数据，在截至1月16日的一周内，轮班工作比前一周减少了5%，这表明疫情可能会导致1月份的就业报告再次令人失望。去年12月，就业岗位增加了19.9万个。

牛津经济研究院分析师柳文欢·克拉奇金表示，今年年初，“复苏力度略有减弱”，就业和就业指数低于假期前水平，奥米克龙疫情“拖累了就业。”牛津经济研究所的复苏指数去年10月达到100，但最近几周有所下降。

美联储官员希望疫情对经济的影响能尽快得到缓解，但他们必须保持怀疑态度，直到确定美国奥米克龙的病例数量将像南非或其他地方一样迅速减少。

纳提克斯的首席分析师约瑟夫·拉沃格纳写道，美联储认为增长缓慢的信号是“暂时的，完全被与奥米克龙相关的因素所干扰。”拉沃尼亚说。“这会犯一个很大的错误。今年必然会出现前所未有的财政紧缩...而且在经济增长放缓之际加息，将增加美联储政策导致经济增长放缓的风险，甚至可能导致经济衰退。”

然而，美国财政部长珍妮特·耶伦表示，她预计冠状病毒的奥米克隆变种不会扰乱持续的经济复苏。

耶伦周三在美国市长会议上发表讲话时表示，“是的，奥米克隆带来了挑战，这可能会影响未来几个月的一些数据，但我相信这不会破坏一个世纪以来最强劲的经济增长时期之一。”

耶伦说，美国的高疫苗接种率防止了变异毒株造成更严重的影响。

市场上有很多讨论。

在下周的政策会议上，美联储面临的挑战是承认疫情给经济带来的风险，与此同时，不要降低抗击通胀的承诺，或者反过来，表明它对价格感到担忧，以便投资者期待出台更严格的政策。

到目前为止，投资者已经接受了美联储关于加息的共识并付诸实施。利率期货市场反映，今年加息的概率很大，可能高达5次，每次加息25个基点。消费者的实际借贷成本、企业甚至美国政府的融资成本也会上升。今年以来，美股大幅下跌，因为投资者担心加息会打击科技股和成长股。

30年期固定利率抵押贷款是美国最常见的抵押贷款，其平均合同利率已飙升至疫情开始以来的最高水平。

投资级公司债券利率处于20个月高位，推高了企业投资运营所需资金的融资成本。

预计美联储将在2021年加息，每个人的借贷成本都在上升，美国政府也不例外。最近一次10年期美国国债拍卖的中标利率是自新冠肺炎疫情开始以来的最高水平。

市场传言无处不在，美联储可能会加息50个基点，这是20多年来的首次。人们猜测，资产负债表将开始以比预期快得多的速度收缩，信贷条件将进一步收紧。

即使是那些最担心通胀的美联储官员也知道，如果他们不想导致金融市场反弹，这将导致不良的支出和就业急剧放缓，那么美联储采取行动的速度应该是有限的。

当被问及美联储是否有可能在3月份加息0.5个百分点，以这种震荡的方式应对通胀时，美联储州长克里斯托弗·沃勒(Christopher Waller)表示，他目前不想加息。

沃勒上周表示，“我们还未能让市场为如此戏剧性的事件做好准备”。

然而，长期以来，美联储目前面临的局势是前所未有的。美联储正试图降低通货膨胀。然而，在当前环境下，全球供应链可能会面临长期调整，这将通过超出美联储影响力的渠道推高价格。

目前，这群政策制定者的尴尬在于，过去10年或更长时间，他们主要担心的是通胀过低，他们在降低通胀方面的经验很少。

本周初以来，随着市场对美联储加息50个基点的预期升温，为美元提供了上行动力，目前在95.63附近交易。预计在下周的美联储会议之前，美元指数仍有机会走高。

北京时间14:04，美元指数现为95.63。

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