美联储需提高抵押贷款成本
瑞士瑞信银行策略师ZoltanPozsar表示，如果美联储希望在不导致经济下滑的情况下放缓通胀步伐，就需要采取沃尔克式的休克策略来降低资产价格。
在给客户的一份报告中，Pozsar表示，美联储需要抑制服务业的价格上涨，这是由房价上涨和劳动力供应减少推动的。这位有影响力的分析师表示，扭转这些因素的关键是通过提高长期借贷成本来收紧金融环境。波扎尔说:
“我们需要放缓服务业的价格上涨，但这样做的方式是放缓而不是扼杀加薪，通过衰退增加劳动力供给而不是减少需求。房贷利率需要上浮，房价需要持平或者直接下跌。”
美联储主席杰罗姆·鲍威尔承诺在不导致经济衰退的情况下控制40年来最严重的通货膨胀。债券交易员暗示，他们预计控制成本压力所需的政策收紧步伐将非常快——今年加息6次或更多，这可能导致经济严重放缓。收益率曲线平坦化至疫情爆发以来的最窄水平，利率交易员认为美联储极有可能在2024年再次降息。
今年长期收益率的上升速度低于短期收益率。波扎尔说，抵押贷款利率尤其需要大幅提高。根据Bankrate.com的数据，今年以来，美国30年期抵押贷款利率平均上涨近1个百分点，至4.23%，较2018年高点下降约0.5个百分点。
Pozsar说，在通货膨胀率下降20年后，商品价格现在是价格压力的持续来源。美联储的新双重使命要求它避免经济衰退，但它只能通过快速加息来抑制大宗商品价格。
Pozsar表示，政策制定者最好利用波动性引发风险资产从股票到信贷再到比特币的大幅回调，以提高劳动力参与率。他的言论让人想起保罗沃尔克(Paul Volcker)在上世纪80年代通过大幅加息来控制通胀的做法。波扎尔写道:
“如果因为拥有比特币而感到富有的年轻人不太愿意工作，加入大众富裕阶层的老年人渴望提前退休，那么劳动力参与率就会降低，这将损害实际增长前景。也许美联储应该在3月份加息50个基点，并在新闻发布会后的第二天出售500亿美元的10年期国债。”
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