医药领域一直是专业化要求很高的赛道，随着医药产业被定为中国支柱性产业，该领域也成为投资界热点。在最近2019长三角大健康投资论坛上，中新网上海采访了专注于医药健康投资领域的深圳(上海)高特佳投资集团的投资执行合伙人王曙光博士，谈及当下机构现状、投资逻辑以及投资与被投资的关系等话题。

　　“做投资时，我信任常识。”他第一句话就对投资做出了解答。正是用这样既不酷炫也不反常识的话语，开始了一场对话。

　　投资是发现潜在价值

　　“高特佳集团专注于医药健康领域投资，我们认为股权投资最需要的坚持价值投资，关注长期价值。”

　　王曙光介绍高特佳投资集团是持续专业研究加深度产业服务的医药健康投资机构。一方面坚持行业研究，另一方面持续为企业服务。作为医药领域投资机构，如不能掌握医药健康行业发展的基本常识，就很难和产业链各个企业做对接；而定位于企业服务，是资本基本任务和目标。王曙光强调说，高特佳的投资和研究是互为一体的，并将行业的宏观研究和具体分析有机结合。

　　“在医疗领域做价值投资这件事情，从宏观来说，具有广阔前景，符合常识。因为一个国家、一个社会发展到一定的文明程度，健康产业一定会成一个体系的基石产业，我们到了这个阶段。第二点，为什么坚持医疗行业的价值投资？价值投资是需要有真正的临床价值，回归到医疗本身的价值范畴。”

　　投资时保持独立，信任常识

　　在投资层面，通常谈及投资项目赚钱有两种方式：一种是市场价值，一种是IPO之后资本市场之路。王曙光比较倾向前面一种，认为一个项目最终能够真正满足临床需求，市场价值就会出来，至于能不能IPO或者被别的企业并购，都不是最重要的。

　　王曙光比较留心那种“太想要结果，目的性特别强的企业家”。用他的话说，“如果创业者谈这个项目什么时候可以IPO，投资方可以挣多少钱，我就要多问他这个产品特点，以及能够满足解决哪些临床问题了。” 

　　临床价值，是他做投资时绕不开的话题。这也是他做医疗领域的一个投资逻辑：如果产品真正满足临床需求、性价比也足够有优势，这就是有价值的项目。

　　“什么样的企业家你会投？”

　　“从专业看，是对其专业领域具有较深经历的创业人。如果从素质层面看，创始人的持续不断的学习能力和合作精神，我们会比较看重。”撇开创业者的可看得见的能力，像格局、高度和持续学习的软能力，也属于我们重点关注的方面。

　　王曙光拿投资江苏中慧元通这个新型疫苗企业举例，除了考虑到政策门槛高、技术门槛高、团队门槛高之外，市场需求也是考虑之重，因为疫苗能提高医疗效率最有效的方法，空间广阔，并且新医改使其更成为重点领域。加上创始人在疫苗产业工作多年，参加和运营过多家疫苗企业，具有丰富的研发和产业经验。这些综合因素叠加在一起，才让深圳(上海)高特佳投资集团投资了江苏中慧元通。

　　估值倒推，资本赋能

　　做投资，不可避免就要谈到估值和退出，这是LP和GP的存续循环基础。无论是什么轮次投资都有相对应的估值。王曙光强调不以项目名气和是否由知名基金领投为衡量标准，他习惯项目选择和估值倒推的投资方法论。

　　估值倒推的方式是确定企业的产品能否跑赢市场、估算最终产品在市场占有率以及最后的市值等多维度计算。撇开估值，综合来讲倒推，讲的不仅仅是产品，包括项目的成熟度，项目的类型以及预测之后的上升价值等。

　　至于投资人与创始人的关系，不仅仅是投资与创业这么表面化。王曙光认为是陪伴与信任的关系，创业者不会一帆风顺，如果双方都是抱着解决问题的心态去创业和赋能，或许企业会在创业这条路上跑得很远。

　　王曙光再谈投资逻辑：高度取决于广度，持续的学习才能真正理解和掌握看起来很普通的常识，大道至简。(完)

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