“这是今年中国电影(行情600977,诊股)圈又一起黑天鹅事件。”加入两百多人的“VC催款交流群”后，手握两家影院的老薛告诉河豚君。从今年8月开始，一家叫“唯生素电影”（以下简称“VC电影”）的影院服务商就开始拖欠他的票款，至今金额已过6万。截止11月7日，至少有184家影院被欠款，总金额达317万。而和VC电影签约的影院，高达4000多家。

　　VC电影是一个类似于猫眼和淘票票的第三方购票平台。不过，不同于猫淘，它可以镶嵌在影院的公众号上，观众点击“快速购票”就可以选择直接购票或者用会员卡支付。因为不少影院与VC电影采用的是半月结或者月结的结算方式，用户票款和会员卡费用都会在平台上沉淀一段时间，一旦该平台崩溃，就会出现“健身、培训机构倒闭”式无法提取存管资金的困局。

　　上周，在VC客服由搪塞应付转为不接电话，且对接的VC电影运营人员都已离职的情况下，老薛和几名影院经理联合起来，写了一纸“诉状”发在网上，并起了个惊悚的标题——《中国电影市场史上最大骗局？几千家影院遭骗》。

　　次日凌晨一点，老薛就接到了不明人士的电话，“放哥们儿一条活路吧，不要搞什么媒体曝光了，要多少钱我给你。”在老薛表示有录音之后，对方愣了下，说了没几句就挂断了电话。当天晚上11点半，VC电影通过公众号发出声明，表示将在45天内陆续解决延付问题。

　　但类似的保证他们已经听得够多了。正当愤怒的影院经理们准备去派出所报案，去VC电影公司门口堵人时，一位自称是VC电影前高管的人联系了他们，表示背后另有隐情。

　　原来，这件事不光关于VC电影，还牵扯到与它同属于南海控股集团的辰星科技，更与南海控股旗下影院龙头大地系的震荡息息相关。VC电影本身脆弱的商业模式、集团内部频繁的人事调动，再加上从去年下半年持续至今的经济寒冬，共同导致了欠款事件的爆发。

　　谁在甩锅？“咱不管他们家事，只求回款”

　　五年前，小木加入南海控股旗下的VC电影，一路做到高管时，恐怕不会想到如今的结局：公司被南海控股集团旗下另一家主要开发票务系统的公司辰星科技接管，自己和核心团队相继出局，卸任后还要承担“拖欠票款”的骂名。

　　“替我向（催款）群里的同仁说一下，虽然我七月起就不在VC了，但五年走过的路证明了真心服务一直是王道！”当河豚君向这位VC电影前高管询问此事时，她犹豫再三，最终还是拒绝了娱乐资本论矩阵号河豚影视档案的采访。随后河豚君又联系了南海控股的公关部门，对方表示不予回应。

　　另一位VC电影的前高管lvy可没这么多顾忌。她记得很清楚，8月下旬的一天，她还在辰星科技CEO的办公室里“交代后事”，8月15日那批票款还没结算，已经有人在问了。“没问题，公章财务章什么的都在我这儿呢。”当时的CEO回答。

　　“谁知道为什么现在还没给人家钱！”和河豚君电话中的lvy压抑着愤怒。

　　在lvy的印象中，VC电影五年来从没逾期结算过票款。这么做就是把VC电影多年的良好口碑毁于一旦。目前催款群里已经登记了三百多万元欠款，损失最重的一位影院经理搭进去了22万。但这仅仅是群里的一百多家影院，还欠其他“没找到组织的”影院多少钱，仍无法确定。

　　因为VC电影签约了四千多家二三四线城市影院，且很多小城市的影城经理信息封闭，无法抱团，大家都认为实际欠款金额不可小觑。“我们有人套过VC客服的话，问他总欠款有一千万吗？对方说差不多这个数。”老薛说。

　　更重要的是，从11月5日开始，有影院发现，观众通过VC电影办理的会员卡也无法使用了。“如果用不了的人越来越多，都来投诉，那我们怎么办？”一家影城经理怀疑，会员充值的费用也被VC电影挪用。

　　催款文章发出后，群里的人陆陆续续接到电话，对方均表示会在12月20日之前结款。在被问到身份时，却大多闪烁其词，说不清自己到底是哪家公司的。

　　那么这笔欠款到底该谁管？lvy表示，VC电影和辰星的整合从今年4月起就已开始，7月整合完毕，原VC电影员工大多已离职，留下来的都是辰星的员工。而辰星之所以合并VC电影，更多是看中了和VC合作的四千多家影院。

　　这一说法得到了不少影城经理的认可。影院经理老霍说：“有好几家影院反映，辰星员工威胁他们换用辰星系统，不然就不给结票款。”

　　辰星系统是一个影院票务管理系统，影院需要用它做影片排期、场次设定，电影售票、卖品销售和报表统计等。第三方购票平台如猫眼、淘票票等均从此拉取场次和座位数据。目前，国内只有七大售票系统经过电影局批准有牌照，辰星系统是其中之一。

　　早期VC电影为了吸引影城加盟，不仅不向影城收取服务费，还会帮影城垫付给票务系统的服务费。而辰星科技接手VC电影后，出台了一项政策，只要影城换了辰星系统，就可以和以前一样免收给票务系统的服务费。但很多影院觉得换票务系统太麻烦，并不愿意换。

　　“这怎么能说是威胁？其他票务系统也有类似的政策。至于以此威胁不结票款，那完全是无中生有。”一位辰星的销售人员告诉河豚君。

　　但辰星内部销售KPI压力大也是事实。“今年大环境不好，我们的新增数（指拓展的新影院）要求却一直比较高，如今还剩不到两个月到年底，全公司的销售KPI只完成了三分之二。”上述辰星销售人员表示。

　　这样看来，部分销售人员为了完成KPI，采用了过激的行为，也不是没有可能。但辰星CEO左力对娱乐资本论矩阵号河豚影视档案表示这并不属实，“欠款和换系统没有任何关系，现在已经逐步把票款结清。”在河豚君继续追问到底为什么欠款时，对方表示，“近期内部整合，现在已经完成了。”

　　所以，VC电影和辰星之间到底发生了什么？欠款的真实原因又是什么？辰星方并不愿意细聊，这也不是上百家被欠款影院关心的事情，他们唯一关心的是，到底什么时候还钱？

　　截至11月7日，全系统回款总金额达到50万，大多是八月份拖欠的票款。事实上90%的沉淀欠款都是在10月份产生的，这恰好也是VC电影的高层变动最频繁的时候。

　　从天眼查上显示的信息来看，VC和辰星都是南海控股旗下的公司，而南海控股旗下最出名的则是大地影院和大地院线。

　　影院经理老薛在北京的朋友，特意去了趟辰星科技的办公地址。本以为会有一场恶斗，没想到大家都在正常上班，好像什么事都没发生，负责接待的员工也没给明确的还款日期。“这种集团下的公司，都是请来的职业经理人在管，出事了也不是他付钱，肯定不想管。”老霍叹了口气，“这还不如贾跃亭和罗永浩呢。”

　　为何欠款？脆弱的商业模式和紧张的资金链

　　五年都没有拖欠过票款的VC电影，为什么一被辰星接管就开始欠钱了？一位接近辰星的人士向我们透露，这或许是因为奥斯卡院线延长了账期，“辰星前段时间内部报销流程走得特别慢，一问说是因为奥斯卡的回款。”

　　作为国内七大票务系统之一，辰星长期服务的大客户除了自家集团的大地院线，还有恒大、奥斯卡院线等。“奥斯卡拖了辰星的款，那为什么要让VC电影拖其他影院的款？”一位VC前高管说，按照以往的惯例，VC电影的票款应该专款专用，不该私自挪用。但上述接近辰星的人士则表示，公司的运营资金都由集团统一调拨，不分你我。

　　资金链紧张的不止辰星，还有整个大地系。据一位销售影院设备的从业者透露，相比万达等其他影投公司，大地今年的回款速度确实要慢得多。

　　资金链一时的紧张可能是VC电影欠款的直接原因，但根本原因恐怕还是它脆弱的商业模式。VC电影不向影院收费，但会用线下的影院资源和片方联合做营销活动，收取服务费用。这部分收入能抵消成本吗？

　　一位早在今年年初就已离职的VC前高管小方直言，这家公司的商业模式很脆弱：“企业的核心使命是创造利润。一个既不能从市场拿钱，也不能从政府拿钱，而只能拿投资人的钱续命的公司，有什么前景？”

　　对于VC电影的主要收入来源，片商服务和广告，小方也不以为然，“收入不等于盈利模式。在CAC（用户获取成本）逐年大幅递增，LTV（用户的终身价值）变化不大的情况下，只能降低运营成本以匹配收入测算。毕竟在流量只有几毛钱的时代建立的流量获客模式，是需要资本的信任的。”

　　在小方看来，猫眼成功的背后是大资本的倾销游戏，淘票票的成功要归功于阿里的生态战略，但VC却是对内求生存，“只要说服集团老板，一群人就又可以平安地度过一年。你见过平均两个季度改一次战略的公司吗？因为集团每半年开一次大会啊。”

　　但另一名VC高管lvy却有着截然不同的看法。“目前的亏损都是战略性亏损，而且我们17年应该是持平的，18年因为招了一批产研人员，可能人力成本增加了一些。”在她看来，如果公司的产研能力能加强，他们在产品功能和影院品牌搭建等方面的想法能够实现，VC是一家很有前景的公司。之所以被集团“抛弃”，是因为公司长期贫血，在发展速度上已经不能被集团认可。

　　该谁负责？寒冬之下被迫收缩的大地传播

　　VC电影的崩塌，除了内部原因以外，整个大经济环境的影响也是重因。

　　比如说其母公司南海控股，据悉其集团主营业务为房地产和影视板块（以下简称“大地传播”），其中这个文化与传播业务主要分三大板块：大地影院、大地电影和辰星科技。其中辰星科技在2018年经过整合优化后更名为“新辰星科技”。

　　压力是至上而下层层传导的。2018年对大地来说是颇为动荡的一年。去年9月，组建大地院线的元老、大地院线的总经理方斌卸任。今年6月，大地影院更换多名高管。今年8、9月，更有“大地影院频频裁员”的新闻传出。

　　而VC电影的人事巨变，也正是在这个时候。

　　据一位在辰星科技待了九年，后因为集团业务调整而在去年年底离职的老员工回忆，从2017年开始，集团内部就开始空降高管到大地传播。这批新管理层大多非影视行业出身，与老员工的磨合并不顺利，“总之就是没少折腾，最后把辰星整个广州研发团队都逼得集体离职了。”

　　和频繁的人事变动相对应的，是大地传播逐年下滑的业绩。据南海控股2019年中报，大地传播今年上半年税前亏损4.51亿港元，同比下降162%。其母公司南海控股也不好过，上半年净利润为0.09亿港元，同比下降99%。

　　另一方面，2016年5月，阿里影业认购了大地影院总额10亿元的可转债。而这笔可转债已于今年到期，到期后阿里影业并没有选择转股。9月13日，南海控股和阿里影业同时发布公告，表示这笔债务已结清。这笔11.47亿元的支出将为南海控股带来更大的现金流压力。

　　如今再回过头看2017 年年初，大地传播豪掷33亿收购橙天嘉禾的高光时刻，不禁令人唏嘘。大地影院自2008年成立以来，就背靠财大气粗的母公司迅速扩张，其院线也在疯狂跑马圈地。截止目前，大地院线旗下加盟影院数量超过1000家，跃居全国第一。

　　由于近年来全国观影人次和年票房的增速放缓，下游影院很快供过于求，之前那种粗放式增长在带来短期繁荣后，中小型影院近些年生存都举步维艰，困境越来越明显。

　　而现在更突出的，则是三角债和连环债的问题。正如之前大量倒闭的培训机构（如韦博英语）和健身机构等，就被人发现和网信等P2P的倒闭潮有关。而今年7月，随着映前广告行业老二晶茂的破产，其必然无法支付所欠的上亿的广告费，自然也影响了下游数千家的影院生存。

　　和这些培训机构通过储值业务所形成的资金池类似，随着VC电影的崩塌，大家发现第三方平台存管资金的监管问题也暴露了。对此，不少影城经理都开始希望所有第三方购票平台都能实时到账。

　　其实早在去年9月就有消息传出，电影局将推出新规，线上平台对影院的结算周期，从2018年10月1日起变更为8日，2019年10月1日起施行即时结算。

　　但截至今天，除淘票票以外，许多第三方平台仍未实现即时结算，甚至仍有截留上月的情况出现。而如果所有第三方平台都实现即时结算，这将给它们的资金储备和现金流带来不小的挑战。

　　一方面是下游企业对现金流灵活性的要求，另一方面则是对中间服务机构沉淀资金的监管，经济危机下，各种金融风险都将逐渐暴露出来，而怎么在保证下游企业安全性的同时，提升金融这个工具的服务效率，河豚影视档案预计这将成为接下来整个行业都要考量的课题。