房地产行业：降准强化流动性变化趋势 需求端利好预期逐步发酵
本周政策情况：央行实施定向降准，天津放松落户政策。央行公告将于3月16日实施普惠金融定向降准，对达到考核标准的银行降0.5-1个百分点，股份制商业银行再额外定向降准1个百分点，支持发放普惠金融领域贷款，共释放长期资金5500亿元。地方对房企的供给端支持政策仍在持续落地，此外，需求端政策也在扩散，天津进一步放松了中职以上人才的落户政策，桂林、怀化对购买新房给予契税补贴。
本周基本面情况：成交恢复放缓，居民贷款大幅下滑。本周50城成交建面恢复至19年周均的59%，但环比仅上升8.2%，恢复速度有所放缓。与2月成交下滑相对应，居民贷款方面，2月住户部门贷款减少4133亿元，创历史最低值，其中住户新增中长期贷款/人民币新增贷款比例降至4%，创15来历史新低，而历史以来稳定在40%左右。另一方面，2月24日-3月8日的中指院监测的重点城市新开盘楼盘的开盘去化率63%，维持春节前的水平，没有出现大幅下降，这也从另一个侧面佐证了，需求受疫情影响只是延后而不会消失。土地市场方面，前10周100大中城市土地成交建面同比下滑35.4%。
重点公司跟踪：重点房企业绩亮眼，融资环境持续改善。本周10家重点公司披露19年业绩快报，滨江集团、宝龙地产、时代中国控股业绩增速超过30%，新城悦服务业绩增速达到72.5%。融资方面，本周海外债发行1.9亿美元，境内信用债发行规模118亿人民币。此外本周房企披露债务融资计划126亿人民币，获准注册短期融资券32亿元。3月初以来，重点房企披露债务融资计划767亿元，获准注册债务工具123亿元，未来一段时间房企融资规模或仍继续上升。
降准强化流动性变化趋势，需求端利好预期逐步发酵。2月住户贷款单月净增量创历史新低，央行决定定向降准，同时多地按揭贷利率已下调5bp以上，需求端或出现积极变化的信号。投资方面，受外部环境影响市场短期有一定回撤，目前龙头房企20年PE降至4.8x，股息率为5.8%。考虑到地产板块已经处于估值底部，叠加政策从供给到信贷全面宽松迹象愈发显著，地产股具备较强的配置价值。推荐内生增长能力强的公司：一线A股龙头推荐：保利地产、金地集团、万科A、招商蛇口，二线A股龙头推荐：中南建设、阳光城、金科股份、蓝光发展、华发股份、荣盛发展，H股龙头推荐：融创中国、中国海外发展、万科企业、旭辉控股集团，H股龙头关注：中国金茂、合景泰富集团等，子领域推荐：中国国贸、新湖中宝，子领域关注：光大嘉宝。