新股宝丽迪300905申购价值分析
10月23日宝丽迪（300905），化学纤维原液着色和功能改性的核心原材料——纤维母粒的研发、生产与销售，价格49.32元，上限1.8万股，市盈率37.18倍。
主营业务
公司专注于化学纤维原液着色和功能改性的核心原材料——纤维母粒的研发、生产与销售，并为客户提供产品应用的技术支持，产品主要包括黑色母粒、彩色母粒、白色母粒。同时，公司可以配合下游客户的需求，添加助剂使纤维母粒具备阻燃、防透明、抗老化、抗静电、透气等功能，作为功能母粒应用。
据了解，宝丽迪自成立以来，始终专注于纤维母粒的研发、生产和销售，致力于成为“原液着色技术”的推广者和引领者。通过近二十年的持续研发创新，宝丽迪不断开发新产品，以满足下游客户对于纤维色彩和功能性的多样化要求。宝丽迪深入贯彻创新驱动发展战略，依靠技术研发创新、产品开发创造、创意性的产品功能设计、经营模式和管理理念，实现了业务规模和经营业绩的快速增长。
宝丽迪始终坚持“核心技术外延”的理念，凭借自身在纤维母粒领域多年积累，形成了基础技术和生产工艺有机结合的核心技术体系，实现了产品特性优质化和产品功能多样化，开发创造了7万余项产品配方，形成了庞大的数据库。目前，宝丽迪已与荣盛石化、盛虹集团、恒力集团、恒逸石化、仪征化纤等多家知名化学纤维制造商建立了稳定的合作关系。
未来，宝丽迪将继续遵循“全员、全力、至快、至精”的质量管理方针，积极承担低碳环保的社会责任，保证产品安全性、可靠性，以技术为先导，进一步优化产品结构、完善产品性质、提高生产能力，持续改进产品的规模化生产工艺技术，提高生产设备的自动化程度，加大研发投入，坚持以自主研发为主、合作研发为辅的研发模式，引领纤维母粒行业发展。
财务状况
业绩情况：2016年-2019年底，公司的营业总收入分别为44，246.89元、49，339.95万元、61，706.95万元，71，204.93亿元;2016-2019年的年均复合增长率17.19%，归母净利润分别为5，474.60万元、3，485.70万元、6，314.23万元，10，065.83万元;2016-2019年的年均复合增长率为22.51%。
结论
近三年来，公司纤维母粒产量均在国内排名第1，已成为纤维母粒行业内产销量最大的企业。 2016年至2019年，公司营业收入分别为4.42亿元、4.93亿元、6.17亿元和7.12亿元，净利润分别为5474.60万元、3485.70万元、6314.23万元和1.01亿元，期间营收净利持续正增长，但业绩增速波动较大。
同期，公司毛利率分别为23.65%、19.98%、18.52%和23.99%，毛利率波动明显，其间17年及18年连续两年毛利率下滑，尽管如此，公司毛利率水平仍在同期的行业可比公司均值水平之上。
需要注意的是，公司产能扩张较快，存货持续增长，现金流情况一般。
综合来看，公司成长性良好，盈利能力尚可，估值尚可，建议申购。
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