鲍威尔：政策将逐步紧缩 利率预测并非行动计划
鲍威尔说，随着就业市场的不断改善，美国经济在实现就业目标方面取得了快速进展。最近劳动力市场的改善缩小了经济和种族差异。因为疫情一些人仍然没有劳动力。雇主们很难找到合适的人选，工资的增长速度也是近年来最快的。我们相信劳动力市场将继续改善。通过一系列指标评估最大就业，包括劳动力参与率和人口群体评估。我们了解到，由于市场的敏感性，最好有系统地调整资产负债表。即使资产负债表停止扩张，我们仍然会有一个宽松的金融环境。经济已经非常强劲，没有必要在资产负债表上拖延太久。我们将在以后的会议上决定资产负债表的决算。今年经济活动将以强劲的速度扩张，需求仍然非常强劲。最近几周新冠病例和奥密克戎的增加对前景构成了风险，我们仍然看到快速的经济增长。
供应链问题比预期的更大、时间更长。通货膨胀率将超过我们明年2%的目标。现在物价上涨的范围更广了。到目前为止，工资增长不是通货膨胀的主要原因。预计到2022年底，通货膨胀率将下降近2%。我们理解高通胀是一个难题，我们致力于实现价格稳定目标。我们将使用我们的工具支持劳动力市场，防止高通胀根深蒂固。
鲍威尔说，我们将仔细观察经济是否符合预期。我们相信明年将实现充分就业。在实现就业最大化之前，利率预计将保持在零。预计政策将逐步紧缩，没有人确切知道一年或更长时间后的经济形势会是怎样的。
美联储的利率预测不是一项计划，经济将推动这一过程。我认为，最大就业是一种判断，我们已经取得了最大程度的快速进展。我确实认为世界金融形势很快将在全球范围内发生变化。长期且不稳定的政策滞后可能比以前更短。根据我们的新预测，市场已经发生了变化，我们不打算在紧缩政策完成之前开始加息。债务减少和利率提高之间的时间间隔尚未确定，不要预见债务购买减少和利率提高之间会有很长的延迟。
疫情后的劳动力市场将不同，充分就业将不同。与最高就业率相一致的失业率将随着时间的推移而变化。劳动力参与率一直令人失望，现在看来，更高的参与率可能需要更长的时间。现实是我们的劳动力参与率不高，而且在一段时间内可能不高;通货膨胀远高于目标。我们现在需要制定政策。平衡我们的目标意味着，由于高通胀，我们很可能在实现充分就业之前提高利率。
在我们知道奥密克戎将怎样之前，我们还有很长的路要走。人们正在学习如何与变异病毒共存。德尔塔病毒破坏了全球供应链的运作。我们将在几周内了解更多关于奥密克戎的情况。即使存在奥密克戎，但经济依然强劲，也足以减少债券发行规模。
就业成本指数在11月联邦公开市场委员会(FOMC)会议前夕非常高。更高的通货膨胀率和更快的就业进程是我决定加快减排的原因。失业率似乎赶上了劳动力市场紧张的其他指标。如果实际工资继续高于生产率增长，将给企业带来压力。在劳动力市场紧张的情况下，我们关注工资过热的迹象。
鲍威尔指出，联邦公开市场委员会的利率预测并不代表一项行动计划。如果经济放缓，利率增长速度将放缓。目前的通货膨胀不是我们在框架内所期望的。工资是评估充分就业的一个考虑因素;辞职率也是充分就业目标的市场指标之一。高离职率表明劳动力市场非常紧张。
我们必须实时制定政策。通货膨胀远高于目标。我们不能等太久才能实现最大限度的就业。随着时间的推移，参与率可能会促进就业的最大化。在许多方面，劳动力市场比上一次经济扩张时期要热得多。美联储并没有改变其认为劳动力市场可以进一步改善的想法。
由于许多原因，劳动力参与的影响并没有像许多人预期的那样得到改善。对新冠疫情的担忧以及家中小孩缺乏照理的担忧阻碍了劳动参与率的提高。在某些情况下，一旦疫情从人们的眼中消失，参与率就会上升。如果疫情得到控制，我们将充分了解劳动力市场的真实面貌，但这不会很快实现。经济不缺少刺激。我们只能努力为紧张而稳定的劳动力市场创造条件，高通胀可能对充分就业构成主要威胁。
关于通货膨胀问题，鲍威尔说，我们认为消费者需求非常强劲，总体收入正在显著增加。今年的假日消费可能提前了，但消费者确实很健康。预计第四季度的支出将相当强劲。我认为供应瓶颈将在明年某个时候得到缓解。联邦公开市场委员会(FOMC)大幅提高了对2022年通胀的预测。根据瓶颈的缓解，预计明年通货膨胀率将下降。我们的政策也应该开始对通货膨胀产生影响。我们不能认为明年加息是不可避免的。
通货膨胀可能更加持久，这是一个真正的风险。今天的举措使我们能够应对这一风险。我们需要在未来几个月看到更多的通胀数据，但我们准备使用我们的工具确保高通胀不会根深蒂固。通货膨胀和疫情是充分就业的两大威胁。
资产估值有所上升，公司债务是我们关注的问题;融资风险一般较低。货币市场基金是一个弱点。风险包括出现对疫苗有抗药性的新变种，关于奥密克戎没有任何依据。
而网络攻击一直是我最担心的问题。我支持总统工作组关于稳定币的报告，稳定币目前没有得到适当的监管。公众依靠包括美联储在内的政府确保支付系统安全可靠。加密货币有风险，加密货币没有得到任何支持。目前，我们没有看到加密货币带来的金融稳定风险。如果调整得当，稳定币将是有用的。
必要时我们将提高利率。我不认为美联储落后于经济。我们现在可以采取深思熟虑的措施来解决问题，包括过度通货膨胀。我们认为美联储在通货膨胀问题上没有落后。我们在利率、通胀和强劲经济方面处于非常有利的地位。
鲍威尔说，美联储将在未来的会议上讨论何时结束紧缩政策以及何时提高利率。结束减少债券购买和提高利率之间的时间不太可能像上一个周期那样长。今天讨论了资产负债表，但没有作出决定。这些问题将在下次会议上讨论。到目前为止，通货膨胀与劳动力市场紧张无关，我们认为我们的政策在这种情况下是正确的。财政支持下的强劲需求推高了通货膨胀。
债券市场的短期行为很容易理解。毫不奇怪，市场对美国主权债券的需求很大。债券市场可能会对什么是中性利率进行一些评估。我不担心长期债券的收益率。我们将根据我们在经济中看到的情况制定政策，而不是基于我们的中性利率模型。我们对更广泛的金融形势、充分就业和价格稳定感到担忧。在拜登总统决定提名我的十天前，我决定加快削减债务购买规模。我决定加快降低债务购买规模与重新提名无关。
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